2023年上半年，老牌家电企业海信家电(000921． SZ、00921． HK)交出了亮眼的成绩单。

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8月28日晚，海信家电发布半年度业绩报告，2023年上半年其实现营业收入约429.44亿元，同比增长12.1%；净利润约14.98亿元，同比增长141.45%。

近年来，在大环境消费疲软之下，海信家电持续加码研发创新，并降本提效，跨过行业周期实现高质量发展，公司上半年的经营性现金流达38.12亿元，同比大幅提升429.43%。

二级市场上，业绩高增的海信家电股价也大涨，截至8月29日收盘，公司股价为24.58元/股，年内累计涨逾90%。

业绩高增经营现金流涨逾4倍

家电行业消费需求复苏，海信家电表现出强劲的发展活力。

8月28日晚，海信家电公告，2023年1月至6月，公司业绩创下自1999年上市以来的历史同期最高纪录。报告期内，公司实现营业收入为429.44亿元，同比增长12.10%；净利润为14.98亿元，同比增长141.45%；扣非净利润为12.63亿元，同比增长195.10%。营收持续增长、净利高速倍增。

从单季度看，2023年第一、二季度，海信家电实现营业收入分别为194.3亿元、235.13亿元，净利润分别为6.15亿元、8.82亿元，二季度业绩加速提升。

海信家电在中报中表示，报告期内，公司持续引进核心人才，优化激励机制；以用户为中心创新产品技术、增加研发投入，围绕健康、智能、节能打造多款爆款新品。同时，公司优化供应链管理，改善产品结构和渠道结构，提升运营效率，实现经营突破。

分产品看，报告期内，空调、冰洗作为海信家电两大主业，分别占营业收入比重49.27%、26.98%。其中，暖通空调业务、冰洗业务分别实现主营业务收入211.60亿元、115.87亿元，同比均增长超一成。

国内市场依旧是海信家电的主战场，上半年内销业务实现主营业务收入244.66亿元，同比增长18.45%，占比达56.97%；外销业务占营业收入比重33.15%，实现主营业务收入142.37亿元，同比微降0.59%。不过，内、外销业务毛利率方面均有提升，分别为31.13%、9.81%。

据记者注意到，海信家电秉承“现金为王”的理念，公司的经营性现金流有大幅改善。财务数据显示，2023年上半年，公司销售商品、提供劳务收到的现金达331.67亿元，同比增长8.91%；经营活动产生的现金流量净流入38.12亿元，同比大幅提升429.43%。

截至2023年6月末，海信家电应收账款96.55亿元，同比微升4.17%，应收账款周转天数缩短至37.02天，同比减少6.23天，应收账款周转率增长至4.862次；对应的存货60.85亿元，同比减少12.36%，存货周转天数大幅缩短至33.81天，同比减少10.98天，存货周转率增长至5.325次。

二级市场上，海信家电备受投资者的关注。去年10月底以来，公司股价波动上涨，2023年6月30日，股价报收26.43元/股，创年内新高纪录，此后虽有下跌但仍处于历史高位，截至8月29日收盘报24.58元/股，仅年内股价就已累计上涨94.31%。

“三费”占营收比重连降

海信家电最早可追溯至1984年创立的广东珠江冰箱厂，多年来，公司持续外延并购完善产业布局，目前已形成“海信为主体的白电业务”+“海信日立为主体的央空业务”+“三电为主体的汽车热管理业务”的多元化经营路线，主营范围涵盖了电冰箱、空调、洗衣机、厨卫等，旗下拥有海信、容声、科龙等八大著名品牌。

作为家电企业里的“技术派”代表，海信家电持续推进技术创新为产品赋能。财务数据显示，2018年至2022年，公司的研发费用分别为6.87亿元、9.34亿元、12.85亿元、19.87亿元、22.89亿元，持续增长；2023年上半年，公司的研发费用同比增长16.52%，为12.44亿元，占营业收入比重达2.9%。

此前，受宏观经济下行等因素影响，海信家电虽稳住了营业收入，但利润端波动明显。财务数据显示，2020年至2021年，公司营业收入分别为483.9亿元、675.6亿元，同比增长29.21%、39.61%；净利润分别为15.79亿元、9.73亿元，同比减少11.97%、38.4%，连续两年增收不增利。

到了2022年，海信家电成功扭转局面。去年，公司实现营业收入、净利润、扣非净利润分别为741.15亿元、14.35亿元、9.06亿元，同比分别增长9.70%、47.54%、35.94%，三项主要经营指标均实现正向增长。

除创新驱动、行业回暖因素外，海信家电盈利能力大幅提升还得益于内部的降本增效。数据显示，2019年至2022年，公司的销售费用、管理费用、财务费用(以下合称“三费”)合计占当期营业收入比重分别为16.49%、15.29%、13.4%、13.1%，呈现逐年下滑趋势，2023年上半年，“三费”占营业收入比重进一步下降至12.18%。